Reserve floor, NAV e redemption: il vero meccanismo anti-rovina

Reserve floor, NAV e redemption: il vero meccanismo anti-rovina

Il reserve floor viene prima: buyback e surplus sono subordinati alla copertura senior.

Meccanismo visualeIl floor economico precede ogni buyback: prima copertura, poi surplus, poi distribuzione.

Il cuore di SCUDO non e' il prezzo sul secondario. Il cuore e' il valore recuperabile. In un disegno robusto, ogni token senior deve essere collegato a una quota di attivi segregati, passivita' senior correnti, hedge, surplus e supply in circolazione.

La formula concettuale e' semplice: il valore per token nasce dagli attivi meno le passivita', diviso per il numero di token SCUDO. Ma la differenza tra un whitepaper e un prodotto serio sta nel processo: chi calcola il NAV, con quale frequenza, con quali controlli, con quali haircuts e con quale diritto di rimborso.

Tre livelli di protezione

• Reserve floor: la base patrimoniale high-quality che sostiene il senior token.
• Redemption right: il diritto economico di uscire a NAV o tramite attivi ammessi, soggetto a regole e queue.
• Primary market: il canale con AP, mint e burn che riduce lo scarto tra prezzo e NAV.

Se uno di questi livelli manca, il token diventa una promessa. Se esistono tutti e tre, il mercato secondario puo comunque stressarsi, ma il recovery value ha un ancoraggio piu difendibile.

Buyback solo dopo il floor

Il buyback non deve mai competere con la riserva. Ogni riacquisto e burn deve essere subordinato ai requisiti di copertura. Prima si protegge il senior token, poi si distribuisce surplus. Invertire l'ordine e' il modo piu rapido per trasformare una struttura prudente in un reflexive token scheme.

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Nota editoriale: contenuto informativo e di ricerca. Non costituisce consulenza finanziaria, legale o fiscale.